今日，A股放量大漲，滬指盤(pán)中逼近4000點(diǎn)，兩市成交額也突破2萬(wàn)億元?？萍箭堫^“全軍出擊”，AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備迎來(lái)大幅反彈。

很多投資者不禁會(huì)問(wèn)：A股，尤其是科技板塊已經(jīng)漲了這么多了，還能布局嗎？

事實(shí)上，重要會(huì)議已經(jīng)為我們提出了指引。在“十五五”規(guī)劃建議中，科技方面濃墨重筆，表態(tài)積極，這也是我們持續(xù)關(guān)注科技投資的重要前提。

從配置角度來(lái)看，我們認(rèn)為港股科技和A股同樣重要，建議A股+港股兩手抓。

具體到行業(yè)角度，可以關(guān)注景氣度較高的半導(dǎo)體、AI算力和港股科技。

首先是，A股半導(dǎo)體。半導(dǎo)體行業(yè)以創(chuàng)新為動(dòng)能。當(dāng)前正處于AI擴(kuò)張周期早中段，若后續(xù)AI帶動(dòng)相關(guān)結(jié)構(gòu)性需求釋放，半導(dǎo)體行業(yè)或再迎上升期。另外，半導(dǎo)體先進(jìn)制程所需設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率仍有較大提升空間，“十五五”規(guī)劃或?qū)⒋_認(rèn)加大在該領(lǐng)域的投入，半導(dǎo)體自主可控需求強(qiáng)勁。可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516），聚焦半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域，當(dāng)前資金持續(xù)流入，或也證明了資金對(duì)于半導(dǎo)體自主可控的看好。

其次，可以關(guān)注AI算力。本輪AI至少是中等規(guī)模的產(chǎn)業(yè)革命，當(dāng)前海內(nèi)外AI持續(xù)推進(jìn)，算力需求激增。AI力基礎(chǔ)設(shè)施中依賴(lài)高速光模塊技術(shù)，而中國(guó)通信板塊龍頭公司是核心供應(yīng)商，深度綁定海外AI巨頭供應(yīng)鏈，業(yè)績(jī)落地性強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)基本面上，2026年英偉達(dá)Rubin出貨預(yù)期上調(diào)，頭部龍頭或?qū)㈤_(kāi)始上調(diào)明年1.6T的總需求至1500萬(wàn)，直接增厚了頭部算力廠商的盈利預(yù)期，更強(qiáng)化了AI算力驅(qū)動(dòng)下光模塊高景氣周期的持續(xù)性與確定性。可以關(guān)注通信ETF（515880），AI算力核心占比超80%，截至10月27日，年內(nèi)漲幅113.56%居全市場(chǎng)ETF首位。當(dāng)前規(guī)模已經(jīng)近90億元，也體現(xiàn)出了資金用腳投票。

港股科技方面，今年來(lái)港股熱點(diǎn)頻發(fā)，人工智能驅(qū)動(dòng)+創(chuàng)新藥出海+新能源反內(nèi)卷+互聯(lián)網(wǎng)反內(nèi)卷，南向資金加速流入港股，持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、關(guān)稅等外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，外資也加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置力度，摩根士丹利表示超 90% 的美國(guó)投資者表示愿意增加對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資。

估值層面了，當(dāng)前港股科技漲幅與A股科技漲幅存在明顯差距，存在一定的補(bǔ)漲空間，估值性?xún)r(jià)比凸顯。隨著后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，資金有望加速流入港股，提振其行情?？梢躁P(guān)注港股科技ETF（513020），涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、芯片、新能源、創(chuàng)新藥等科技龍頭股，為布局港股反彈之勢(shì)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，港股通科技指數(shù)長(zhǎng)期跑贏恒生科技指數(shù)、港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。自2018年至2025年10月27日，港股通科技指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)66.24%，同期港股通互聯(lián)網(wǎng)為-0.38%、恒生科技為11.34%。

從防守角度看，一些隱憂并不容忽視，基本面上企業(yè)盈利暫未實(shí)質(zhì)性改善，“反內(nèi)卷”政策落地效力暫不明朗，資金面上近期縮量明顯，市場(chǎng)交投情緒有所降溫，而潛在的趨勢(shì)性行情需要資金和換手的配合與助力。

基本面上，進(jìn)入十月，三季報(bào)披露逐漸提上日程，投資者仍然需要關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的風(fēng)險(xiǎn)。前期市場(chǎng)對(duì)部分板塊的業(yè)績(jī)預(yù)期存在提前透支，部分公司股價(jià)已反映較高的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，若三季報(bào)實(shí)際營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速不及預(yù)期，或出現(xiàn)毛利率環(huán)比下滑、現(xiàn)金流惡化等問(wèn)題，易引發(fā)資金獲利了結(jié)，導(dǎo)致估值回調(diào)。

具體操作上，短期來(lái)看并不宜過(guò)分激進(jìn)，高拋低吸是較優(yōu)選擇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源wind。觀點(diǎn)僅供參考，將隨市場(chǎng)變化而變化，不構(gòu)成投資建議和承諾。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。提及基金為指數(shù)型基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。投資者在投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《產(chǎn)品資料概要》、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。