福建高速公司中報簡評：車流量穩(wěn)定增長，多元化進軍財險業(yè)

類別：公司 研究機構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：瞿永忠，王滔 日期：2014-08-28

8月28日，福建高速發(fā)布2014年半年度報告，2014年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.85億元，較去年同期增長2.60%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5.56億元，同比增長5.23%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.24億元，同比增長9.77%，對應(yīng)EPS0.12元。

三大主要路產(chǎn)運營穩(wěn)健：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收費公路業(yè)務(wù)收入12.70 億元，同比增長2.91%。其中泉廈高速收入4.76 億元，同比增長3.23%， 毛利率69.81%，同比增加0.96 個百分點；福泉高速收入6.82 億元， 同比增長2.57%，毛利率74.80%，基本與去年同期持平；羅寧高速收入1.12 億元，同比增長3.67%，毛利率56.97%，同比減少7.60 個百分點。從車流量來看，三大路產(chǎn)上半年合計實現(xiàn)車流量2231.67 萬輛，同比增長3.68%。其中客、貨車流量占比分別為57.58%和42.42%， 相比去年同期變化不大。

浦南高速虧損依舊，但扣非后虧損額增速有所放緩。浦南高速經(jīng)營狀況依舊不佳，公司確認(rèn)投資虧損4936.45 萬元，虧損幅度同比擴大24.27%。虧損擴大主要原因是去年浦南公司收到政府補助2704 萬元，剔除該因素，實際經(jīng)營業(yè)績略有下降，虧損額增速已有放緩趨勢。

參與設(shè)立海峽財險，多元化獲得突破。今年6 月公司多元化獲得突破。公司出資2.7 億參與設(shè)立海峽財險，公司持股比例18%。該事件短期內(nèi)對公司業(yè)績影響不大，但長期來看，海峽西岸經(jīng)濟區(qū)建設(shè)戰(zhàn)略的不斷推進將為福建保險業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好機遇。

預(yù)計14-16EPS 分別為0.24 ， 0.27 和0.31 元， 分別對應(yīng)9.7x14PE，8.6x15PE 和7.5x16PE，我們認(rèn)為公司將在中長期享受海西經(jīng)濟區(qū)建設(shè)發(fā)展的成果，給予公司“增持”評級。